另一方面，总统胡佛和财政部长梅隆固守“财政平衡”思想，导致财政政策无法及时发挥刺激作用关务软件 。在金本位体制下，积极的财政政策会挤出私人部门可用的信用供给，无法切实提振经济的就业（李奇霖，2020）。所以在“大萧条”初期，总统胡佛批准的财政支出规模一直比较克制，国债总额大体维持在5亿美元左右。

资料来源：粤开证券，J.Bradford De Long,Fiscal Policy in the Shadow of the Great Depression

总体看来，胡佛总统的经济思想一直处于犹豫纠结状态，在无法打破古典经济学放任自流的框架下，不得不寄希望于禁止移民、提高关税等“旁门左道”来控制经济下行。其后果就是，美国经济衰退不断地持续恶化，在“通缩-债务螺旋”中越陷越深关务软件 。

直到1933年罗斯福上台以后，才开始打破传统经济学的思想禁锢。在货币政策方面，美联储宣布改“金本位”为“金汇兑本位”，将美元兑黄金的水平从20.67美元/盎司一次性贬值到35美元/盎司。在财政政策方面，罗斯福打破了国债发行限制，并使财政赤字占GDP的比重在1933-1936年间上升至5%左右，扩张性财政资金源源不断地投入到社会保障和基本建设。二战开始后，因战争需求源源不断，财政扩张政策更是一发不可收拾。并且此时美国的生育率较高，吸纳的移民人口较多，有充足的劳动力和基建需求关务软件 ，使得用于基建的财政投入能够很快转化为“有效投资”。 

值得一提的是，正因为有“罗斯福新政”的刺激效果作为实践经验支撑，凯恩斯主义才逐渐取代了传统经济学，成为战后初期现代经济学的主要流派，并一度形成所谓“凯恩斯共识”。

资料来源：Wind，Our World in Data

资料来源：FRED DATABASE

资料来源：FRED DATABASE